年11月3日夜，即将挂牌交易的蚂蚁集团，上市进程被紧急暂缓。
有人评价，马云的一番言论，有可能成为世界上最昂贵的一场讲话。
银行业的“当铺思想”，并非马云首次提出，但问题是，如果银行是当铺，那么蚂蚁集团是什么？
蚂蚁给自己的定位是一个科技公司——蚂蚁科技集团股份有限公司。
其中，以“科技”构建更加精确的用户画像，把控信用风险，是蚂蚁给自己反复增加的注脚。马云也强调，“金融的本质是信用管理”。
但应该注意到，截至年底及年上半年末，蚂蚁集团30天以上消费信贷逾期率（即“D30+”）分别为1.56%、2.97%；90天以上消费信贷逾期率（即“D90+”）分别为1.05%、2.10%......
这两组数字，与“落后”的银行业来对比，实质上只处于中等水平。如是，蚂蚁的信用管理能力、科技能力，又体现在哪里？
一
招股书显示，截至年6月30日，蚂蚁集团促成的消费信贷余额总计为1.73万亿元。
而在年上半年，花呗、借呗等贷款业务（微贷科技平台）带来了合计.86亿元的收入，占集团总营收近四成。
若算上理财、保险收入，占比更是超过六成。因此，有市场声音认为应该将蚂蚁视为一家金融公司，并给予金融行业的估值。
这种说法其实是有些瑕疵的，因为蚂蚁的万亿信贷余额，有98%号称是来自金融机构合作伙伴实际放款或者已证券化。在前者逻辑中，蚂蚁承担的是为金融机构服务的通道角色，如果它能够凭借自己的技术，为金融机构提供更加精确的用户画像，进而降低贷款风险，那么这样的技术的确值得称赞。
那么，蚂蚁的技术拥有这一优势么？
可以将蚂蚁的信贷余额逾期率与银行自己的逾期率做一个比较。
（上图截自蚂蚁集团招股书）
从上两张图可以看到，年至年，蚂蚁集团促成消费信贷30天逾期率从1.08%，上升至了1.56%，90天逾期率从0.68%上升至1.05%；并且，疫情期间，在年年中，这两个数字分别攀升至2.97%及2.15%。
（上图截自蚂蚁集团招股书）
与此同时，蚂蚁集团促成小微经营者信贷30天逾期率，从年的1.29%上升至年的2.03%；90天逾期率从1.1%上升至1.57%；年年中，两个数字分别攀升至2.65%及2.05%。
根据商业银行相关标准，贷款分为正常、