今天，重磅消息非花呗莫属。
花呗官方公布《关于花呗有序接入征信系统的工作进展说明》可谓一时激起千层浪。尽管花呗方面回应称，在用户授权的前提下，花呗的相关信息会逐步纳入征信系统。正常使用花呗，保持良好使用、还款习惯，不会对征信记录造成负面影响。但该话题依然引发了网友们的广泛讨论与担忧。
笔者以为，弄清楚以下几个问题，才是这一事件的核心：
一、如何界定花呗，换言之，它否属于金融产品？
花呗全称是蚂蚁花呗，是蚂蚁金服推出的一款消费信贷产品，申请开通后，将获得-00元不等的消费额度。用户在消费时，可以预支蚂蚁花呗的额度，享受"先消费，后付款"的购物体验。年8月4日，蚂蚁花呗消费信贷资产支持证券项目在上海证券交易所挂牌，这也是上交所首单互联网消费金融ABS。
蚂蚁金服是蚂蚁科技集团（简称：蚂蚁集团）的前身，于年7月正式更名。蚂蚁集团起步于年成立的支付宝。年3月，支付宝的母公司宣布将以其为主体筹建小微金融服务集团，小微金融则成为了蚂蚁金服的前身。
由此可见，花呗属于互联网金融范畴，是一种互联网金融借贷产品，与其他常见的银行金融机构所开发的贷款产品本质上是一致的。因此，花呗和其他金融机构接受同样的监管是理所当然的。换言之，无论是互联网借贷还是线下银行贷款，本质都一样，都应当接受国家有关部门的监管和制度的约束。
在年的时候，支付宝正式推出了花呗。其实花呗的原理和信用卡很相似，也就是本月消费、下月还款。但是花呗和信用卡的区别则是花呗的门槛更低，这也吸引了大量的年轻人开始使用花呗，甚至挤压了信用卡的市场。
二、既然属于监管范畴，为何不早点纳入征信系统？
这个问题的原因多少有点复杂。不过首先要明确，花呗不上征信并不代表你可以肆意逾期花呗而有恃无恐。因为当你的花呗逾期之后，支付宝还是会用各种方法来让你还款。比如，支付宝会短信通知你还款、自动扣取绑定银行卡的余额进行还款或者直接打电话提醒你进行还款等等，这与信用卡无异。花呗逾期后，还会对芝麻信用分造成影响，一定程度上还是对信用造成负面影响的。
中国的互联网金融从曾经的兴起、野蛮生长到如今的转折，已经经历了十余年。年到年，互联网金融连续五年被写入*府工作报告，从年首次提到"促进互联网金融发展"到年的"规范发展"，再到年的"高度警惕互联网金融风险"，直到年的"健全互联网金融监管"。从措辞上不难看出，官方对这一行业发展的态度，也反映了互联网金融行业过去几年来一直经历的从高速发展到规范整治的历程。
金融的核心是风控，传统的金融机构的风控以强特征为主，占据优势，但对于大部分没有强特征或者强特征较少的人群，传统金融机构的服务非常有限。这为科技金融机构提供消费金融业务提供了一定的市场机遇。
就花呗而言，有分析人士指出，在早些年的阿里小贷模式下，由于央行接入了部分网络小贷公司的征信，花呗全量客户是可以接入征信的。但考虑到接入征信后，出现逾期会影响征信记录，从而降低对于C端用户的吸引力，而支付宝代扣在一定程度上也提高了还款保障，所以阿里没有全量接入。但联合贷模式下，这些客户是银行放贷客户，接入征信则成为必然。
此外，这也和我国的征信系统有一定关系。去年1月份，我国上线二代征信系统，其中增加了不少新内容。而此次征信系统的升级，也将会影响超过10亿人。此次征信系统升级就是为了更好满足最新的征信需求、适应金融科技发展趋势。
此前的一代征信系统于年正式运行，通过采集、整理、保存、加工企业和个人的基本信息、信贷信息和反映其信用状况的其他信息，建立企业和个人信用信息共享机制，加快解决金融交易中的信息不对称问题，在促进金融交易、降低金融风险、帮助公众节约融资成本、创造融资机会、提升社会信用意识等方面发挥了重要作用。然而，近年来我国经济社会发展对增加征信有效供给、提升征信服务水平提出了新要求，金融科技的发展也为进一步提升征信系统服务能力提供了技术支撑。同时金融借贷产品的类型日益丰富，线上产品逐渐增多，一代征信系统显然已不能适应。
尤其是，银行个人信贷占比提升和互联网金融带来的金融渗透率提升是近年来在金融领域的一个显著特征，征信应用场景也从银行信贷场景向其他领域的扩张等。而且，随着牌照的逐步放开、行业相关*策的推动以及互联网金融、消费金融等新业务的客观需要，征信行业快速发展阶段已到来。
与一代相比，二代征信系统在信息采集、产品加工、技术架构和安全防护方面，均进行了优化改进。与一代征信系统提供的信用报告相比，二代征信系统提供的信用报告主要是丰富了基本信息和信贷信息内容，改进了信息展示形式，提升了信息更新效率，尤其是增加了互联网贷款的内容。鉴于二代格式信用报告进一步丰富了个人和企业的信用信息，信息更新效率提高，更为全面、及时地反映了个人和企业的信用状况。
二代征信系统施行一年多以来，显然征信范围的进一步扩大，时机已经成熟。
此外，我国金融业务施行市场准入制，需要申请业务相应牌照，受监管层指导规范。当前需要审批的金融牌照有12种（银行、保险、第三方支付、小贷等），有了小贷牌照才可以合规经营个人贷款、无抵押贷款、消费贷款、企业贷款、股权抵押等业务。当下，花呗正式纳入征信记录，也从某种程度上说明了官方在制度上的一种最终承认。
三、互联网金融行业将会出现哪些风向？
国务院多次会议都一直在强调，要防范金融风险。从中国人民银行发布的多份报告都显示出，要进一步规范互联网金融发展，可见在这一大趋势下，花呗纳入征信系统也是题中之义。
我国在年施行的《消费金融公司试点管理办法》指出，消费金融公司应遵守下列监管指标要求：资本充足率不低于10%、同业拆入资金比例不高于资本总额的%、资产损失准备充足率不低于%、投资余额不高于资本总额的20%。
去年末《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》则对杠杆总体水平全方位“压降”。包括单笔联合贷款中，网络小贷公司出资比例不得低于30%；对外融资杠杆率限制在5倍，即：网络小贷公司的非标融资（银行借款、股东借款等）余额不得超过净资产1倍；通过标准化融资（债券、资产证券化产品等）余额不得超过净资产4倍；信贷资产转让被禁。
此前，网络小贷公司“规避”杠杆监管，以较低注册资本放出上百亿贷款，原因之一在于，此前，联合贷款不计入杠杆范围，通过ABS出表也不计算杠杆率。在网络小贷15倍杠杆、消费金融公司10倍杠杆等约束下，若资本金不变，蚂蚁等Bigtech的联合贷款的放贷能力都将大幅下降。
笔者注意到，今年6月，蚂蚁消费金融公司获批开业。银保监会非银部相关负责人表示，蚂蚁消费金融公司开业后，将按照蚂蚁集团消费信贷业务整改方案，有序承接两家小贷公司中符合监管规定的消费信贷业务。自蚂蚁消费金融公司开业起1年过渡期内，两家小贷公司实现平稳有序市场退出。
从另一个角度来讲，将花呗纳入到征信系统，可能会流失一部分C端用户，但却提高了抗风险能力。同时，也了让花呗和金融机构的竞争更加公平。因为，一直以来，花呗的放款要求更低，比银行贷款资格审核手续更简洁，从而获得了大量用户。再加上互联网优势，以及其与自身电商平台的紧密联系，花呗更是聚集了众多流量。按照中南财经*法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林观点，此次将花呗纳入征信系统，就是要让花呗和其他金融机构一样处于同一个赛道之内公平竞争，这也能够回归资源配置的本质。
银保监会非银部相关负责人表示，按照整改方案，蚂蚁集团应在蚂蚁消费金融公司开业6个月内完成"花呗""借呗"的品牌整改工作。整改完成后，"花呗""借呗"将成为蚂蚁消费金融公司的专属消费信贷产品，其他金融机构借助蚂蚁集团提供的数据信息所发放的消费信贷，不再标挂"花呗""借呗"名称。
随着花呗全面接入央行征信系统，其个人用户的信用情况，能更好地为金融机构服务，未来部分不良用户的套利空间也将会降低。这其实就意味着个人用户的信用体系场景正逐渐完善和立体，不再局限于传统的金融产品。
一直以来，我国的信用制度的完善速度和金融市场的发展速度存在一定的脱节，这与数字技术更多流入金融领域获取收益而不是流入信用制度增加社会效益有关。盘和林认为，花呗的接入能够为整个信用评价体系提供更多元、更丰富的维度，一个动态的信用制度也得以进一步形成。也就是说，花呗纳入征信意味着征信信息的覆盖能力更强，对于一个人的信用评定将更加全面客观，缓解了征信的信息不对称问题。因而从社会角度看，花呗纳入征信也丰富了信用体系。