酱油面
有一种分析可能更贴近事实：所谓监管，按常规套路，早先的非正式征求意见（都不一定成稿前的阶段），是已经在各个大的机构里面沟通过了。
这很明显，一定是让蚂蚁金融比较难受的。马大在那个大高层会议中的所谓炮轰，其实只是把桌面下的反对意见抬上桌面，而抬上桌面，也就是需要裹挟民意来达到目的。明眼人，在他讲话的当天，其实就很容易看出来，在看似合理的文辞之下，里面夹带了很多私货。本来金融监管在哪里都是要严控的，即便在美国也毫不例外，只是有能力的机构会制造出非常多的花样逃避监管而已。呼吁也好，反对也好，你夹带私货也好，偏不该裹挟民意来挑战权威，更特别的是说《巴塞尔协议》是老年俱乐部，这让管理层情何以堪？
如果管理层不动一点动作，那是不是国际上别人还以为中国金融高层反对《协议》，借你马大之口来言表？
你这不是让中国更加树敌么？即便国内早先在宽容科技金融的创新，但你这么和全世界为敌的言论，谁敢承担？
归去行生
新的网络小贷暂行管理办法出台。几个变化：
1:线上小贷公司，未经允许不得跨省经营。2:跨省经营除了需要特批，需要实缴资本至少50亿3:联合贷款，小贷公司出资比例至少30%而事实上，第一，蚂蚁的两家小贷公司，尚未有可以跨省经营的消息见报。其二，蚂蚁借呗的主体公司重庆蚂蚁小微小贷注册资本只有40亿。其三，蚂蚁现在的联合贷款，因为abs模式，杠杆比例极高，远远低于30%出资比的红线。在这个形势下，未能合规，当然要被约谈。未能合规，难道强行上市收割一波再合规？带病ipo，最后死的不是企业，而是整个金融市场的稳定。未修法前，蚂蚁自然无错。但出台修法草案被约谈。乃至于后边修法后被执法，至少是我认同的程序正义。虽然我也中了股蚂蚁，但我在这事上真的不站蚂蚁。
资水
昨天老婆在放，我听到马云批巴塞尔协议那段，说是欧洲搞出来的老年俱乐部。就这段话来讲，马云的观点是极不妥当的。
巴塞尔协议是控制杠杠的，杠杠只有在经济增长期才是助推剂，在经济衰退期就是*药。纵观人类几千年历史，长期经济增长率有多少？恐怕千1都到不了，即便是工业文明以后，估计也只是1%的水平，凭什么认为，中国经济就能一直高速增长下去？凭什么认为，雷曼不会在中国上演？杠杆要匹配经济增长，巴塞尔协议是发达经济体历史教训的结晶，瞎来是要出大乱子的。
还是王岐山最近的讲话定调得好，金融，第一要服务实体经济，第二要重视安全，第三要创新和监管并重。
关于资本的本质，《资本论》讲得很清楚了，资本来到世间，只有唯一的目标，就是自我增值，哪管身后洪水滔天？马云现在是不是能对号入座呢？资本是创造力，千万别忘了也是破坏力。资本和权力的一样，都必须关在笼子里。
骆驼
暂停上市是好事。1、上市之前国家发布了小额贷款管理办法征求意见稿，蚂蚁金服面临的监管环境发生剧烈变化，那么以前的定价就显得很不合理了。蚂蚁金服也有义务解释清楚监管环境对公司业务的影响。2、至少说明，在社会主义中国，资本还不能左右国家的意志，这一点比天还大。
其实用多大的资金，放多大的杠杆都不是本质问题。本质问题是，责权利的统一，谁获取了收益，谁就得承担风险损失。我们看到，蚂蚁金服两个小贷公司，用自有资金30亿+银行贷款50多亿，通过反复ABS把贷款规模做到了多亿存量，并在年获取了45亿的净利润。加上运营成本，蚂蚁从贷款过程中至少获得了超过2%的中间收益，由于债权已通过ABS打包卖给了投资者，一旦出现贷款违约风险，投资者将会承担所有的损失。因为自有资本已经通过ABS套现，蚂蚁在整个过程中并不承担风险损失，他当然希望规模做得越大越好，自然对于那些束缚他的监管条例恨之入骨，才有了炮轰监管层和巴塞尔的荒唐事件。银行之所以被要求资本充足率，目的就是用来做风险吸收，难道银行不想做无本生意吗？
量化投资先锋
作为监管来说，金融机构经营对客户要求有无抵押不重要，重要金融机构核心资本是否充足，这是关键问题。金融机构之间资金是相互拆借的，要避免一家金融机构崩溃，导致整个金融系统崩溃。无论有抵押还是无抵押，都会出现坏帐，关键看坏帐率，坏帐过高的话，可能没有利润，甚至亏到金融机构资不抵债地步。这时就会导致其它金融机构也出现亏损，甚至也资不抵债。就怕出现连锁反应，资本充足率发生这样概率就会降低。如果通过无抵押能控制风险，愿意做就做，不愿做就不做。如果通过有抵押能控制风险，愿意做就做，不愿做就不做。关键是一旦出现问题，会否连累第三方。你拿自己钱如何放贷没人管你，你拿别人钱放贷肯定有人管你，你肯定的要做劣后方，通过你放贷的做优先方，至于能使用多大杠杆，要根据整个业务风险等级决定。你决定放给谁，是你来决定，看抵押看信用你自己定，你了解被放贷对象，通过你放贷的被放贷对象，别人信任是你，你不能无本套利，你的本金一定被监管层控制，一旦出现第三方损失无端损失，得用你本金赔偿。大家需要分清责、权、利。银行愿意做当铺，和马云有关系吗？马云不原做当铺，和银行有关系吗？各做各的，各走各的路。
集思录
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