蚂蚁集团暂缓上市了，但为什么要暂缓上市，监管叫停的依据是什么？我觉得这个问题大部分人并不了解，而解释清楚这个问题才能理解监管的真正意图。
01暂缓上市的依据
做出暂缓上市决定的是上交所，依据是《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第二十六条和《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第六十条等规定。
《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第二十六条内容是：
中国证监会作出注册决定后、发行人股票上市交易前，发行人应当及时更新信息披露文件内容，财务报表过期的，发行人应当补充财务会计报告等文件；保荐人及证券服务机构应当持续履行尽职调查职责；发生重大事项的，发行人、保荐人应当及时向交易所报告。交易所应当对上述事项及时处理，发现发行人存在重大事项影响发行条件、上市条件的，应当出具明确意见并及时向中国证监会报告。
其实二十六条的下面一条还规定，中国证监会可以要求发行人暂缓或者暂停发行、上市。但这次蚂蚁集团并没有上升到这个层面。
《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第六十条中要求：
中国证监会作出注册决定后至股票上市交易前，发生重大事项，可能导致发行人不符合发行条件、上市条件或者信息披露要求的，发行人应当暂停发行；已经发行的，暂缓上市。本所发现发行人存在上述情形的，有权要求发行人暂缓上市。
也就是说，蚂蚁集团暂缓上市是因为发生了“重大事项”。蚂蚁集团发布的公告里提到了两点：一是之前的约谈，另一个是金融科技监管环境发生了变化。
02价值需要重估
金融科技监管环境发生了变化，然后呢？
蚂蚁集团的定价显然过高了。
蚂蚁集团的发行价定为68.8元，不考虑超额配售权，以年度扣非净利润计算的话，这个价格对应的市盈率是.69倍。
实质上和蚂蚁集团从事相同业务的银行，就没有这种待遇了。A股37家银行，目前市盈率最高的是宁波银行，为14倍；最低的是贵阳银行，才4倍多。整个银行板块的平均市盈率为7.67倍。
蚂蚁集团以放贷业务支撑了科技公司的估值。当然，蚂蚁集团的营收和利润增速要远远高于银行。不过，在新的网络小贷管理办法实施后，蚂蚁集团还能保持目前的增长水平吗？
11月2日，中国银保监会、中国人民银行