广汇能源：预期变化有望推升股价
申银万国3月11日发布广汇能源（600256）的研究报告称，公司于1月17日公告了煤化工一期“年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚、5亿方LNG项目”已经具备基建转固定资产条件，据了解，目前该项目的开工率保持在50-60%，按照煤炭价格60元/吨、LNG价格2.65元/方和甲醇出厂价1850元/吨粗略估算，煤化工单月盈利可能超过6000万元。
目前公司煤炭单月外销结算量约为100万吨，按单吨平均盈利70元计算，煤炭单月盈利为7000万元。假设鄯善LNG单月产量3500万方，平均每方盈利1.20元/方（假设其中30%为车用，考虑全产业链），可推算LNG单月盈利超过4000万元，即综合煤化工、煤炭和LNG三大业务板块，公司单月总体盈利应该超过1.7亿元。
煤化工开始贡献盈利意义重大:1.标志公司顺利完成转型，正式形成煤化工、煤炭和LNG三驾马车齐头并进的局面；2.显着改变了公司的盈利构成，2011年公司实现净利润9.8亿元，其中房地产（000736）开发销售和商铺租赁（均已剥离）分别贡献4.0亿元和1.4亿元，2012年预计公司净利润为21亿元，其中约有14亿元来自资产处置；3.为后继项目的滚动式开发夯实了基础。
2013年公司的股价催化剂可能还包括:1.吉木乃LNG工厂正式开工和中亚管线通气；2.获得原油进口资质和配额；3.红淖三铁路的建设进程。
预计公司12、13和14年EPS分别为0.60元、0.68元和1.16元，目前股价为19.28元，短期看估值较高，但未来随着项目滚动开发，公司有望迅速壮大，可以给予公司13年PE35倍，即目标股价为24元，维持增持评级。