此前一直“神速”推进IPO的蚂蚁科技集团股份有限公司（以下简称：蚂蚁集团）在11月3日晚上突然迎来波折。上交所发布公告称，决定蚂蚁集团暂缓上市。
上交所指出，蚂蚁集团实际控制人及董事长、总经理被有关部门约谈，公司报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项，可能导致蚂蚁集团不符合上市条件或者信息披露要求。
这个才是最重磅的消息，前一天刚约谈了实控人，紧接着就暂缓上市，看来存在的问题很大。
约谈不是重点，重点是监管环境发生了变化。3号早上公开发布了《网络小额贷款业务管理暂行办法》（征求意见稿），虽然是征求意见稿，但是条文完整逻辑严密，很明显并不是仓促赶工出来的文件，而是早已定稿，只不过有关方面并没有下定决心出台。这份意见稿的发布，体现监管环境发生了变化。而在上周马老师的那一番离经叛道的讲话，毫无疑问，就是这份一看就筹划良久的文件正式发布的导火索。
我们回顾下，这两个晚上究竟发生了什么。
最先，中国证监会发布消息，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。
紧接着，银监会出台关于网络小贷业务的规定，要求网络小贷公司原则上不得跨省开展业务，正在上市的蚂蚁集团成为最重要监管对象。
与此同时，银保监会消费者权益保护局局长郭武平认为，有金融科技公司利用垄断地位收过高费用；“花呗”、“借呗”侵害消费者权益，普而不惠。
原本，马云在外滩金融峰会上狂怼监管的言论，可以给蚂蚁集团再争取一些空间。没想到适得其反。马云认为缺乏生态系统的中国金融，一个晚上，多个监管部门几乎同时表态，让他感一次受了全方位的金融监管。
关于《网络小额贷款业务管理暂行办法》，重点归纳为如下：
1，类似蚂蚁这种网络小额贷企业，它之所以挣钱，是因为它只出两块钱的本金，就能通过各种金融杠杆手段放出块钱的债，收18%的利息。也就是前期投两块钱，每年就能稳挣18块钱。这种生意真是暴利生意，所以蚂蚁的估值高得吓人。
2，现在规矩改了，蚂蚁必须出16块钱的本金，才能放出块钱的债，挣最多15块钱的利润。这么一算，蚂蚁的本金年收益率从八倍降到了不足一倍。这门生意从暴利变成了普通生意。再考虑必然存在的坏账、管理成本以及其它各种不可预见成本，蚂蚁已经不算一门特别好的生意了。
3，基于这样的原因，游戏规则彻底变了，蚂蚁的整个估值体系都要变，所以必须暂缓上市，重新核定股价等关键要素。
所以，现在唯一的疑问是，马老师到底是演讲之前，还是约谈之后，才知道这份必然早已存在的文件的呢？如果是演讲之前，那就更有意思了。
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