每年的11月，都是阿里月，双11前后，从互联网到线下，铺天盖地的阿里双11活动，搞得全网喜气洋洋，就仿佛过春节一般。
但今年的11月，阿里可谓是乐极生悲，原以为能够为蚂蚁金服拿下IPO开门红，却没想到意外突发，蚂蚁集团11月3日晚间宣布暂停上市，受到这一消息影响，阿里大跌，在盘中一度跌10%左右，最终收盘时跌掉25.29美元，跌幅为8.13%，报收.55美元，最新市值为亿美元，一夜间市值蒸发大约亿美元，折合成人民币大约为亿元！
阿里的下跌幅度创下上市以来新记录，对比强烈。在天猫双11倒计时一周之际，阿里系遭遇重大打击。
于是，网络阴谋论铺天盖地的席卷而来，说什么的都有，尤其是前几天，阿里的创始人公开批评监管层，不少网友认为这是一场阴谋，是一场针对蚂蚁的警告。
一时之间，什么没自由了啊，没民主了种种言论甚嚣尘上。实际上，无论何种商业行为，都有既定的规则作为约束，如果没有规则约束，资本岂不是成了脱缰的野马，想怎么牟利怎么牟利？
而且，蚂蚁之前为了上市，大肆公开发行1元基金，本身已经触及到了规则边缘，倘若企业群起而效仿，那谁来保障投资者的利益？监管的难度无疑会进一步加大。
何况，公开批评监管的企业家，不胜枚举，本身没有一项制度的完善的，都需要改进，所以不存在网友所说的公报私仇的情况。
那么，上交所暂缓蚂蚁上市，究竟问题出在哪里？
如果有心的话，不难发现，2天前，中国银保监会、中国人民银行就《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见。
《办法》共七章四十三条，分为总则、业务准入、业务范围和基本规则、经营管理、监督管理、法律责任、附则。
重点内容包括：一是厘清网络小额贷款业务的定义和监管体制，明确网络小额贷款业务应当主要在注册地所属省级行*区域内开展，未经银保监会批准，不得跨省级行*区域开展网络小额贷款业务。
这一条对蚂蚁金服来说，非常致命了，蚂蚁金服的注册地公认是在杭州，按照监管要求，其网络贷款业务也应该在杭州、浙江开展，不得跨省开展小额贷款业务，这对借呗来说，影响挺大的，当然如果蚂蚁拿到了跨省通行证，这条就没有影响。
二是明确经营网络小额贷款业务在注册资本、控股股东、互联网平台等方面应符合的条件。出资比例这块，要求在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司，出资比例不得低于30%。也就是说，借贷平台里的资金蚂蚁必须自己出30%的资金，避免空手套白狼，赚取高额收益。这一条极大地打击了蚂蚁的盈利能力。
就好比以前我和你合作，我出1%，给你提供平台和推广，拿50%收益，现在我必须出30%，才能拿到这50%的收益，收益必然会大大降低。
三是规范业务经营规则，提出网络小额贷款金额、贷款用途、联合贷款、贷款登记等方面有关要求。这一条，加大了网贷的门槛，不是你想贷就能贷的，得符合要求。
四是督促经营网络小额贷款业务的小额贷款公司加强经营管理，规范股权管理、资金管理、消费者权益保护工作等，依法收集和使用客户信息，不得诱导借款人过度负债。
五是明确监管规则和措施，促使监管部门提高监管有效性，对违法违规行为依法追究法律责任。
也就是说，一旦发现问题，网贷平台就要面临法律制裁，不会给你缓冲的机会，这一条对尚处于摸索阶段的互联网公司来说，还真的挺严苛的。
六是明确存量业务整改和过渡期等安排。
以上种种条款，除了出资，还有净资产的限制，有多少钱就借多少，不能变着花样玩出双倍的资金，去借给客户，如此一来，蚂蚁的自有资金总量，就被盖上了一个非常刚性的天花板。
不能空手套白狼了，也不能用杠杆了，网贷公司的利润前景可想而知。
在这样的情况下，放这样的庞然大物上市，看起来股市或许会锣鼓喧天，热热闹闹，但一旦出现问题，所造成的后果无论是投资者、监管层、企业都无法承受的，所以暂缓上市，或许能够再观察一下蚂蚁是不是还能继续撼大树？
当然，以上浅论，只不过是监管变化环境下的推测，更深层的原因，仍待观察。
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