人人喊打,蚂蚁ABS会变成次贷危机吗 [复制链接]

年7月20日，蚂蚁集团宣布启动在科创板和港交所主板寻求同步发行上市计划。上交所和港交所对此都表示了欢迎，认为蚂蚁集团选择这两地上市是对其“市场吸引力和国际竞争力”的认可。

然而，到了蚂蚁集团原定上市的11月，情况急转直下：先是马云10月24日在上海外滩金融峰会上的发言引起巨大争议，收到了很多金融圈人士的批评。11月2日，人民银行、银保监会、证监会、外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。

同日深夜，银保监会和人民银行发布网络小额贷款业务监管新规《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》；上交所宣布暂缓蚂蚁集团科创板上市。随后，蚂蚁集团宣布暂缓发行拟在上交所科创板和港交所上市交易的股票。

这一系列事件发生之后，蚂蚁集团顿时从“人见人爱”变成了“人人喊打”，一大堆揭露蚂蚁“罪行”的文章火速出炉，抨击蚂蚁的声音甚嚣尘上，有人批评它鼓励年轻人过度消费的，有人指责它把是吸血虫，还有人推论蚂蚁ABS将会造成中国的次贷危机。为了让大家理性吃瓜，防止被骗，下面就给大家分析一下蚂蚁小贷ABS到底是个什么东西？会不会演变成中国版的次贷危机。

一、蚂蚁小贷ABS是什么？

要理解蚂蚁小贷ABS，我们需要先理解两个概念：ABS和小贷。

ABS,是英文“AssetBackedSecuritization”的缩写，中文名为资产证券化或者资产支持证券，是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式。通俗来说，就是企业手里有一个可以持续产生稳定现金流的项目，为了融资就把这个项目折现转让给投资者，这样企业得到了钱，投资者获得了项目收益。

小贷，也即“小额贷款”，是指小额贷款公司向它的客户发放小额的贷款。它与银行的区别在于银行可以吸收公众手里的存款，小贷公司则不能。

由于不能吸收存款，导致放贷业务无法持续扩大，小贷公司就将目光转向了ABS：把手里已经放款的贷款债权打包，折现出售给投资人，收到转让款以后再去放贷，放贷之后又去做成ABS，循环往复。这就是小贷ABS。

根据蚂蚁的招股说明书，蚂蚁是中国最大的线上消费信贷平台，它的消费贷款业务主要由花呗和借呗构成，截至年6月30日蚂蚁促成的消费信贷余额为17,亿元，约5亿用户使用了上述消费贷款业务。

如此庞大规模的贷款金额，即便是蚂蚁也不可能有这么多资金去放款，于是蚂蚁旗下的小贷公司蚂蚁商城与蚂蚁小微开展了ABS。这就是蚂蚁小贷ABS。

二、蚂蚁小贷ABS会演变成中国版的次贷危机吗？

蚂蚁暂缓上市以后，各种观点层出不穷，有观点认为蚂蚁的放贷对象比美国的次级贷款还要劣质，把大量的贷款打包在一起包装成优质贷款，会造成中国版的次贷危机。

这种说法过于危言耸听了。我们从以下几个方面来分析：

（一）蚂蚁小贷ABS规模不大。虽然蚂蚁披露促成的消费信贷余额达到了1.73万亿，但截至年6月30日蚂蚁两家小贷的ABS余额已经降至亿元。其余部分主要由合作的银行、信托公司等进行放款。通俗点说，我们在花呗和借呗上借的钱，主要并不是来自于蚂蚁的小贷公司，而是主要来源于银行和信托公司这些金融机构。蚂蚁在这中间只承担了我们和金融机构的介绍撮合责任。

（二）截止目前蚂蚁小贷ABS质量比较高。由于我国的信用体系建设比较晚，确实存在许多的“信用白户”，也就是缺少信用信息，但并不意味着这些人的信用质量就很差。蚂蚁披露的数据显示：截止年12月31日，蚂蚁促成的消费信贷的余额逾期（逾期90天）率只有1.05%。而根据人民银行披露的数据，截至年二季度末我国信用卡逾期半年未偿总额占信用卡应偿还余额的1.14%。也就是说，同样是消费贷款，蚂蚁小贷ABS的还款质量比银行信用卡更好，更不用说美国的次级贷款了。

（三）对于促进金融机构转变、帮助借款客户具有一定的积极作用。

对于消费者来说，我们用过花呗或者借呗的都知道，花呗主要用于购物平台的消费支出；借呗则可以提取出来即时使用，用于大额消费。据统计，截至年底，超过18岁的中国人口有75%尚未拥有信用卡。不可否认，对于这些没有信用卡也没有信用记录的“信用白户”特别是年轻的消费者，花呗和借呗确实方便了他们的生活，建立信用记录，一定程度促进了社会消费。

对于金融机构来说，有过贷款经历的都知道，此前银行等金融机构确实存在放贷依赖担保、审批效率低下、客户下沉不足等问题，而以蚂蚁为代表的金融科技企业不仅为银行带来了新的业务，也带来了经营思维的转变，让传统银行机构认识到数据也可以作为风控手段，小镇青年、信用白户、工人农民们也能变成优质客户。受此影响，银行确实也做了一些相应的探索和改变，“鲶鱼效应”造就了我国在金融科技领域的领先地位。

（四）监管部门已经对蚂蚁ABS进行了一定监管。实际上年才是蚂蚁ABS的发行量顶点，余额达到了多亿，专业的监管部门也