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11月3日，上交所给蚂蚁集团IPO按下了紧急暂停键。按照计划，蚂蚁集团原本要在11月5日在上海和香港两地上市，沪港两地股票代号分别是和（太吉祥的数字！），并且很有可能创下全球史上最大IPO。
有人认为，蚂蚁IPO的紧急叫停，源于马云对传统银行和金融监管体系的炮轰，指责马云傲慢，为蚂蚁上市造势不择手段。果真如此吗？
01
“当铺思想”的利与弊
在10月24日外滩金融峰会上，马云炮轰传统银行是“当铺思想”，嘲讽巴塞尔协议像一个“老年人俱乐部”，扼杀创新。
什么是“当铺思想”？当铺思想就是以资产抵押为信用发放信贷，是传统银行普遍采用的方法。
以资产抵押为信用发放信贷的好处是降低了风险，但许多中小微企业，特别是初创企业往往拿不到贷款。例如，一家成长性很好的科技企业，但因没有固定资产抵押，就无法获得银行贷款。个人借贷也是如此。
现有银行体系确实存在某些不合理成分：
一是银行信贷只以或主要以固定资产抵押发放是不合理的，真正需要贷款的企业却无法获得；
二是银行信贷没有支持实体经济与技术创新，反而助长了金融投机和资产泡沫；
三是先获得货币的人比后获得货币的人更有优势，从而造成财富不公。
一句话，传统银行嫌贫爱富，“无产者”往往贷不到款。
02
金融创新：大数据创造信用
除了固定资产可以创造信用，还有什么可以创造信用？信贷，除了发放给有产者，能否发放给“无产者”？
马云给出的办法是用大数据创造信用，“无产者”也可得到贷款。
蚂蚁科技可以利用算法识别出购物者的偏好、购买动机、真实购买力，还能预测购买时间和收入变化，从而给出差异化的信用数据，提供不同额度的信用贷款。
P2P平台之所以失败，是因为他们像商业银行一样没有掌握大数据。而只有像阿里、腾讯、京东这类平台，才具备大数据银行的能力。
蚂蚁最大的优势是大数据，但是大数据中的个人数据并不属于蚂蚁，它是10亿用户的私人资产。蚂蚁无偿地利用私人数据获得金融优势，同时有可能引发市场扭曲。其实，互联网巨头的大数据分析，对商业银行构成降维打击。
03
金融公司还是科技公司
蚂蚁集团一直在淡化自身的金融属性，强化科技色彩。定义为科技公司最直接的好处是可以获得更高的估值，因为资本市场对于科技公司的估值水平远远高于金融公司，金融公司市盈率往往仅有几倍、十几倍，而科技公司可以高达几十倍甚至百倍以上。
而更大的战略利益在于，在外部监管上将减少很多约束，能够获得更大的经营自由度，而这样会加大风险。
按照蚂蚁集团的招股说明书，今年上半年，公司的收入结构中，36%来自数字支付业务（支付宝），39%来自微贷科技平台（花呗、借呗），16%来自理财平台（余额宝），8%来自保险业务（相互宝等）。
蚂蚁集团到底是不是一家金融公司，每个人都会有自己的判断，最终结论只能由监管层来认定。
在蚂蚁集团的主要业务中，最为人们
