几天前，大型国有企业和银行收到银保监会通知，开始对其与蚂蚁金服的金融风险和其他联系进行新一轮审查。
后续很有可能，剥离国企、银行与蚂蚁金服有关金融业务的风险。
对于喜欢购买理财产品的用户，需要清楚自己的理财产品有多少比例是以蚂蚁金服消费贷、经营贷等为基础资产，以及自己的偿付等级是优先级还是劣后级。
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现如今的蚂蚁就像生物链顶端的大象，已经不单单是一个科技公司，而是一个业务多样化的复杂的金融公司。
继17年之后，又一轮更加彻底也更加全面的清查。
清查的核心应该还是资产支持证券（ABS）的体量及风险程度。
对于蚂蚁金服而言，所谓的ABS是指以花呗、借呗、网商贷等消费、经营贷款收益为基础，掺杂其他应收款等发行债券，直接变现。随后将获得钱再放贷，再将新的贷款打包出售，如此循环，从而达到少量钱做很多钱的贷款业务。
整个流程可以通过以下例子了解：
小李开了一家公司，有万资本，把万以消费贷的方式贷款出去，每个月都会有1.5万（月息1.5%）的利息收益。
为了实现多贷多赚，小李把这玩的贷款打包成债券，然后万卖给甲公司，甲公司再万卖给乙公司...
不考虑时间价值，以一年为期限看，小李直接赚8万，甲公司可以赚2万，乙公司一年后可以赚8万（实际收益率7%，满足机构接盘的利息收益）。
同时，小李可以继续放贷万......重复上述步骤。
万的资本，通过小李公司放出万。
（现实是部分贷款银行通过支付宝等通道，以蚂蚁信用为基础直接放贷，其核心逻辑可以类比于上述例子，风险的分配本质上是一样的）
如果经济向好，借款人的收入也还不错，能够按时还款，那么整个系统就没有太大风险。投资人都能在最初的贷款链上获得收益。
然而，一旦经济情况不好，借款人还不上就会形成坏账，购买债券的投资者就会很惨。
现实是，蚂蚁金服最大的债券购买方集中在国企和银行，规模有多少，风险有多大，尚在调查中。
从蚂蚁金服科创板上市的招股说明书了解到，截至年6月30日：
1，国企、银行等持有超2万亿的债券（2.1万亿*（1-2%）），蚂蚁自身只有亿的放贷规模；
2，资产管理规模超4万亿。
l注7：截至年6月30日公司平台促成的消费信贷或小微经营者信贷余额，包括金融机构合作伙伴（含网商银行）和公司控股的金融机构子公司的相应信贷余额、以及已完成证券化的信贷余额。其中，由公司之子公司直接提供信贷服务的表内贷款占比约为2%；
l注8：截至年6月30日公司平台促成的资产管理规模，包括金融机构合作伙伴和公司控股的金融机构子公司的相应资产管理规模。其中，约33%由天弘基金管理。
可以测算的是，国企与银行的持债规模在万亿以上。
能买下一个招商银行，能买下一个中石油还能剩好几千亿。
由于整个模式，小李公司几乎转嫁了所有风险，他对于贷款的审核就会放松，整个模式的根基就会非常不稳固，而风险的相关数据又不在甲乙等公司手里。
前几年，花呗、借呗与网商贷的额度增加的非常快，最近一年监管的趋严其额度又飞速的下降就是这个道理。
你需要做的是看看自己的钱包，确认你买得理财产品是小李的、甲的，还是乙的。
因为现实情况是小李、甲等都有可能不会出售完手里的所有债券，所以若是债券部分没有对付，比例越高，则属于劣后级，风险就越大。
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整个系统目前最大的问题是，借款人能不能按时还上！
从侧面看，中国信达上个月突然中止收购蚂蚁金服消费金融部门的股权，此次又要求国企、银行等金融机构全面仔细评估与蚂蚁的相关风险。
说明了一些问题。
此外，超过2%的逾期率高的离谱。
来源：蚂蚁金服科创板招股说明书
2%，意味着万的贷款放出去，有2万面临着坏账的准备。
对于乙公司，相当于“承诺”给客户的预期收益率7%有可能变成5%；一旦逾期率进一步变高，购买乙公司理财的投资者可能面临损失本金的风险。
我们必须清醒地知道：
对于欠花呗、借呗的借贷者，由于本身金额并不是特别高，已经处于分期还款的境地，若构成逾期则表示成为坏账的可能性急剧上升。
对于网商贷（对于淘宝商家的经营性借贷），由于近几年网店生意变得越来越难，其高额的借贷也很容易形成逾期。
可以说，近几年以花呗、借呗、网商贷等为基础的资产包在居民收入下行的情况下就更容易形成坏账。
借款者是一棵树上的苹果，一旦外部环境变化，比如刮风下冰雹，坏的就不是一个，而是一片。
“据国际货币基金组织在年10月发布的《全球金融稳定报告》中指出：当住户部门杠杆率低于10%时，该国的债务增加将有利于经济增长；当住户部门杠杆率高于30%时，该国中期经济增长将会受到影响；而当住户部门杠杆率超过65%时，将会影响到金融稳定。”
现如今，国内居民的杠杆率接近80%。
一个有房贷的借款者如果再借款高息借呗等，其还款的压力将更大。
可想而知，这个系统的不稳定性有多大。
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中国急需一场轰轰烈烈的居民去杠杆运动！
国家通过创造良好的投资和竞争环境，使优质企业增加投资，减少稳增长诉求下对居民加杠杆的路径依赖。
我们已经加不起杠杆了。
作为已经入场的投资者，请仔细看看自己购买的理财产品是以什么为收益来源。
甚至，你购买的理产品背后又是以什么为收益来源，扒个两三层弄明白，心里有个准备。
对于没有入场的理财投资者，请防范甲公司甚至乙公司贱卖资产包，试图赶紧脱离风险，转移到你身上。
火山一旦喷发，没有一个离火山口近的可以幸存。
除非，你提早离开。
参考资料：
1，首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（上会稿）；
2，深度解析居民杠杆-联讯证券[李奇霖,张德礼]-_valuelist_cn_价值目录；
3，金融-银行行业行业深度：金融科技专题报告-蚂蚁金服：见证蚂蚁成为大象之路-新时代证券[郑嘉伟]-0830。
